证券时报记者 毛可馨

　　电解液的中枢原料六氟磷酸锂未免周期属性。在履历一年半的暴涨后，3月以来，六氟磷酸锂价钱掉头向下，成为较早出现跌价的锂电材料。跟着厂商新增产能开释，业内瞻望，本年年中将迎来供需均衡拐点。弥远来看，产业链扩产盘算推算达50万吨，一经远超2025年需求量，本轮上升周期或鄙人游强势撑持下被拉长，但仍需密切宝贵供需情况。

　　阛阓愈发拥堵，头部效应将愈加突显。咫尺看来，天赐材料、多氟多双龙头的时势暂时难以撼动，头部公司在坐褥、本钱、客户等方面具备上风，行业蚁合度将连续普及。新材料矫正也在进行，六氟磷酸锂的潜在竞争者——新式锂盐LiFSI将趁4680东风加速产业化步调。

　　年中将迎供需拐点

　　客岁一度暴涨的六氟磷酸锂近期显出疲态。

　　据鑫椤锂电数据，国内六氟磷酸锂阛阓均价在3月3日由59万元/吨降至55万元/吨，看守了两周之后，在3月21日再次掉到51.5万元/吨，距离高点跌幅已近13%。在此之前，六氟磷酸锂从2020年8月的6.95万元/吨连涨19个月，在本岁首到达59万元/吨的历史新高，涨幅达749%。

　　价钱触顶的同期，不息许久的供应弥留景色出现松动。鑫椤锂电分析师对质券时报·e公司记者示意，一方面春节期间是电解液以及汽车阛阓的传统淡季，另一方面近期碳酸锂暴涨扼制了卑劣中小电板厂的开工负荷，部分数码类或袖珍电板厂家仅看守基本坐褥，春节假期以来阛阓还处于还原期，加上元旦前后部分新增产能的产量爬坡，阛阓供需弥留程度较春节前略有缓解，因此，形成六氟磷酸锂价钱出现盘整。咫尺产业链上还处在供需两边博弈的经由中。

　　“主如若一些散单在掉价。”一位锂电产业人士告诉记者，年前六氟磷酸锂大厂的产能还莫得开释出来，一些电解液厂商为了保供不吝高价扫货，最近散单少了，价钱也随之回落。近期有新产能落地的是多氟多和永太科技，据公司公告，二者辨认在客岁底投产5000吨和6000吨六氟磷酸锂，给阛阓供给带来新增量。

　　六氟磷酸锂阛阓上存在较多廉价长单，口角单之间的价差也提供了压价空间。鑫椤锂电分析师示意，六氟磷酸锂阛阓的一个权贵特征在于价钱双制度，由于客岁其紧缺程度联系于正负极等电板材料愈加昭着，导致许多厂家锁定长单，长单价一般低于阛阓，“电板厂迫于材料本钱进取游压价，面前正极和负极材料价钱都压不动，而电解液阛阓，尤其是六氟磷酸锂价钱出现一定的弹性空间时，能压则压，导致电解液及材料阛阓面前承受一定的价钱压力。”

　　此外，六氟磷酸锂自己不通晓的材料特色导致库存量低，在一定程度也放大了周期波动。真锂琢磨首创人墨柯告诉记者，六氟磷酸锂是制造电解液所必须的溶质，而电解液一般不宜永劫分库存，电板厂总体上是即用即买，一般提前一个月采购。从这个角度看，电解液厂的六氟磷酸锂库存应该不会太多，这么六氟磷酸锂供应饱和也会首先在阛阓体现。

　　阛阓大都瞻望，六氟磷酸锂将在本年内迎来供需拐点。记者梳剃头现，按照盘算推算本年能够落地的产能主要来自天赐材料8万吨（折固）、多氟多3.5万吨、天空股份1万吨、杉杉股份2000吨等，统共新增12.7万吨，加上现存产能一经卓越20万吨。但在需求端，国金证券客岁瞻望2022年大众六氟磷酸锂的需求为9.23万吨；天赐材料董事长徐金富在高工锂电论坛演讲上给出更乐观的预期，瞻望本年需求达11.25万吨。以此对比，本年产能将远超需求。

　　值得堤防的是，产能并不完满便是供给。举例多氟多天然在本年底将具备5.5万吨产能，但瞻望本年出货量在3.5~4万吨，公司掂量崇敬人告诉记者，主要由于部分产能是在年底落地，而且企业产能爬坡到完满达产需要一个经由，此外，出货量还要凭证阛阓供需干系情况来诊治。

　　鑫椤锂电分析师称，凭证鑫椤数据库测算，相对卑劣需求，本年六氟磷酸锂的总体产能是够的，但由于高卑劣的扩产程度受需求、本钱、疫情、外部环境等多种身分影响，会存在一定的供需错配期。六氟的主要产能要到年中以后技艺蚁合投放，比如天空股份有1万吨在4月份投产，多氟多在5~6月份和年底前将辨认投产1.5万吨和2万吨，频繁还需要几个月的爬产期，因此上半年的六氟磷酸锂供应还会稍许偏紧。

　　产能盘算推算远超需求

　　六氟磷酸锂在客岁价钱飙涨激发业内频抛扩产指标，但产能饱和的风险一经相比昭着。证券时报记者梳理10家涉足六氟磷酸锂的上市公司，按照盘算推算到2025年具备产能将接近50万吨。

　　这一数字一经卓越阛阓各方预期的需求量。高工锂电预测，2025年能源电板、储能等边界统共锂电板需求将达到1800GWh。如果按照三元和磷酸铁锂电板占比参半来估算，对应的六氟磷酸锂需求量为21.6万吨。由于不同假定下会得出不同数字，还不错参考的是，上述国金证券研报瞻望2025年需求量为23.76万吨；多氟多董事长李世江在高工锂电论坛上瞻望的数字为36.56万吨。

　　“关联词公司书记的六氟磷酸锂扩产指标不一定能一起落地，头部大厂的产能投放节律也受需求、工夫身分的影响；一些新厂的扩建盘算推算不摒除存在跟餍足象，实际产能落地存在一定的变数。而且六氟磷酸锂具有较高的工夫门槛，部分小厂的新线调试需要较长的时分，客岁还出现个别小厂的六氟磷酸锂因质料问题而导致电解液居品被退货的情况。”鑫椤锂电分析师称。一些跨界厂商的实际坐褥智商值得警惕。举例主营园林工程的天域环境以收购方式涉足锂电，在2月公告称拟以不卓越6.1亿元增资六氟磷酸锂厂商青海聚之源，后者现存2000吨产能，另有4000吨产线在成就中，并答允三年利润不低于12亿元。这则收购事项激发监管宝贵，上交所条件公司线路交游订价及功绩答允合感性、观点公司和天域环境主交易务均耗损的原因等事项。

　　实际上，六氟磷酸锂一直以来带有较强的周期属性。上一轮景气周期在2015~2016年，彼时六氟磷酸锂价钱从2015年年中的不到10万元/吨上升到2016年的历史峰值42万元/吨，毛利率达45%以上。

　　加价相似引来广大入局者，跟着产能在2017年陆续开释，重迭补贴退坡导致新能源汽车阛阓黯然，六氟磷酸锂出现供过于求，价钱在一年中跌去泰半，2020年中的低谷价钱甚而不及7万元/吨，紧贴坐褥本钱线。

　　本轮周期开启于2020年8月，新能源汽车阛阓复苏尤其在私家车边界的浸透带动起新一轮需求。六氟磷酸锂价钱创下超7倍的涨幅，在各式锂电材料中涨幅居前。业内人士大都合计这次周期不比泛泛，主要由于价钱上升有来自需求端的强力撑持，尤其新能源汽车一经到达浸透率加速普及的拐点，终廓清靠阛阓化运行。据乘联会数据，2021年世界新能源乘用车批发销量一经达到330万辆，浸透率接近15%；瞻望2022年销量达550万辆傍边，浸透率将达25%。

　　六氟磷酸锂厂商仍在享受上升周期的红利。最新年报表现，多氟多2021年终了营收78.09亿元，同比增长83.95%；归母净利润12.6亿元，同比增长近25倍；其中六氟磷酸锂所属的新材料板块营收增速达228.46%，毛利率达50.78%。天空股份六氟磷酸锂营收增速381.28%，毛利率达62.26%，带动公司在2021年终了扭亏。

　　增长势头仍在一季度延续，天赐材料、多氟多、天空股份、永太科技等公司一季度均功绩预喜，且利润增速高达数倍。“六氟磷酸锂在昔时十年间履历了3次上升，咫尺统计得出的一个完好的涨跌周期是6年傍边。不摒除行业成长性会拉长行业周期性的可能，面前这轮上升周期可能受到卑劣需求鞭策而延迟，但也要看实际的供需情况。比如面前上游原材料加价一经导致末端整车厂调价，可能会一定程度上影响卑劣需求。”鑫椤锂电分析师示意。

　　头部效应愈发突显

　　待到产能蚁合开释时，六氟磷酸锂阛阓竞争将会变得愈加热烈。届时，在坐褥教训、本钱摒弃、环保能耗、客户资源等方面具备上风的厂家将经得起磨炼，头部效应下行业蚁合度或将连续普及。

　　咫尺六氟磷酸锂边界的第一梯队有天赐材料和多氟多，二者2021年产量均在万吨以上的量级，此外，天空股份、永太科技等公司产量也在2000吨以上。而石大捷华从溶质拓展至溶剂，发展为一站式电解液材料供应商；金石资源、深圳新星等新插足者原有业务多与氟化工掂量。

　　快速落地产能的厂商能够占据先发上风，逃匿后期的产能蚁合开释的拥堵阶段。多氟多5000吨产能原指标在本年1月份达产，实际在客岁12月份一经终了。公司崇敬人告诉记者，这获利于多年来制造工夫辘集的教训，多氟多领有快速且进修的款式成就智商，而且对各个门径的本钱及质料有通晓的把控，这是新插足的其他厂家没观点达到的。

　　环保条件也逐步成为竞争壁垒。“咱们当今昭着嗅觉到政府对环评、能耗等审批越来越严，但这其实是善事，有益于行业弥远不息发展。如果门槛过于宽松，反而会形成资源浪费和对行业的伤害。”多氟多掂量崇敬人示意。

　　集邦究诘分析师曾佑鹏对记者示意，将来行业的头部效应会较为权贵，能低本钱获取氟、磷原料的企业将更具备竞争上风。决定六氟磷酸锂居品材料本钱的重要为氟、磷、锂三个元素的获取本钱。咫尺国内氟、磷元素的获取相对充足，锂的获取主要通过碳酸锂。

　　国内碳酸锂价钱正在高位盘整，阛阓最新报价仍保持在50万元/吨以上，但产业链中卑劣一经出现较为昭着的反抗心机。墨柯示意，六氟磷酸锂价钱下行的速率取决于锂价，如果锂价较为坚挺，它的减慢会相比慢，反之则会很快。此外，头部厂商大多一经通过长协订单锁定部分销量。举例天赐材料与宁德时间、LG新能源；多氟多与比亚迪、孚能科技、Enchem；天空股份与比亚迪、国泰华荣；永太科技与宁德时间等，高卑劣逐步形成致密干系。记者梳剃头现，上述长协订单均在一年以上，最长签至2026年，大多是锁量不锁价的姿色。

　　其中，天赐材料和宁德时间两大龙头相互深化绑定。天赐材料的六氟磷酸锂基本用作自供，坐褥出电解液出售给客户。据公司公告，天赐材料2021年的第一大客户是宁德时间，销售占比达50.47%，远高于第二大客户的5.99%；宁德时间在2021年5月与天赐材料签约，瞻望在2022年6月底之前向后者采购电解液，瞻望对应的六氟磷酸锂使用量为1.5万吨。粗鄙臆度这批居品可供应卓越100GWh的电板坐褥，卓越宁德时间2021年全年装车量80.51GWh。

　　“天赐材料的行业龙头地位短期内难以撼动，该公司在原料、产能范围、客户等方面的阛阓上风能够保证其销售份额和利润率。由于具备本钱上风，长协价钱也处于低位，即使阛阓价下降，也很难低于天赐的长协价。阛阓预测天赐本年诊断治竞争计谋，扩大我方的客户基数，天赐的销售也会对阛阓价钱带来一定的影响。”鑫椤锂电分析师称。

　　将来六氟磷酸锂行业蚁合度或将进一步普及。国金证券分析师示意，2016年至2020年，行业CR3在50%高下波动。瞻望到2023 年第一批产能蚁合开释后，行业CR3将提高到75.43%，CR5 将提高到85.43%。值得一提的是，新式锂盐LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）正在逐步走入产业视线，三元电板对其需求量相对较多。曾佑鹏先容称，LiFSI由于具有热通晓性和电化学通晓性好，更高的电导率，可改善锂电板轮回使用寿命等优点，已在部分电板厂商中取得讹诈。天赐材料、多氟多等公司均有所布局。

　　不外，面前LiFSI本钱较高、产量较小，尚未对六氟磷酸锂形成竞争压力。本年特斯拉4680圆柱电板逐步走向量产，或将加速LiFSI的讹诈。据了解，4680电板将偶而率选用LiFSI当作电解液溶质，LiFSI添加比例将从0.5%普及至15%傍边。